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美债是否将迎来拐点

来源:第一财经 时间:2024-02-25 09:32 阅读

传奇投资人、对冲基金潘兴广场(Pershing Square)创始人阿克曼(Bill Ackman)在社交媒体透露, 因为做空风险加大,将长期国债仓位平仓。受此影响,美债应声回落。基准10年期美债收益率跌7.2个基点至4.85%,创近一周低点,盘中一度突破5%创下16年来的最高水平。

多家华尔街机构在近期发布报告称,抛售潮并未结束。

宣布止盈离场

作为华尔街最著名的债券空头之一,阿克曼在社交媒体上宣布,他已经平掉了长期美债的做空仓位。

随后阿克曼解释了自己的决定:当前的长期利率下,继续做空债券存在太多风险。经济放缓的速度比最近的数据显示的要快。

在惠誉下调美国信用评级后,阿克曼在8月初透露,他的公司正在做空30年期国债,原因是预计美国预算赤字将激增,而且许多因素将使通胀率远高于美联储2%的目标。这位对冲基金传奇人物表示,在不久的将来,30年期收益率攀升至5.5%,他不会感到惊讶。

自8月底以来,30年期美国国债收益率已上涨超过80个基点,这也让阿克曼获益颇丰。值得注意的是,阿克曼发表上述言论后,中长期美债大幅跳水,30年期国债收益率周一下跌6个基点,至5.01%。基准10年期美债较日内高点回落超15个基点,至4.85%。

在中东局势升温之际,摩根大通首席执行官戴蒙(Jamie Dimon)近日对世界面临的多重威胁发出警告,称现在可能是“几十年来最危险的时刻”。

无独有偶,老“债王”格罗斯(Bill Gross)周一称,他正在买入与担保隔夜融资利率(SOFR)挂钩的期货,并预计美国经济第四季度将出现衰退。他预计美国2年期和10年期国债、以及2年和5年期国债收益率差将在年底前变为正值。区域银行动荡和汽车贷款拖欠上升表明,美国经济将显著放缓。

华尔街依然谨慎

本月以来,美债收益率一直在攀升,这是由一系列因素推动的,包括投资者要求更高的期限溢价,以弥补美国财政和货币政策的不确定性等。不少机构认为,未来美债抛售潮可能还将延续。

摩根士丹利财富管理公司首席投资官沙莱特(Lisa Shalett)近日在一份报告中指出,投资者可能需要将全球冲突的爆发和美国债务的可持续性问题纳入溢价中,该溢价涵盖了持有长期政府债务至到期的所有风险。

沙莱特表示,自巴以冲突爆发以来,对美国未来物价上涨的预期急剧上升,而不断增长的联邦政府债务和服务成本可能最终会抑制经济增长或引发更高的通货膨胀,“联邦债务已经超过33万亿美元,利息成本现在接近6000亿美元,到2033年将超过国防开支总额。”

对于美债未来的走向,沙莱特认为需要关注几点,首先是美国国债发行量激增,面临买家短缺,即没有美联储、没有地区银行、海外投资者减少,这引发了对美国债务可持续性的合理质疑。另一个是市场对实际中性利率的看法,即当经济充分强劲且通胀稳定时,预计将占主导地位的短期利率水平,“可能高于之前的假设。”

随着美联储继续努力控制通胀,市场正在评估利率在更长时间内保持较高水平的可能性。最新利率期货显示,明年降息空间在过去一个月已经减少近10个基点。

瑞银资产管理公司全球主权和货币主管赵(Kevin Zhao)表示,在长期利率上升和财政赤字不断增长的前景下,抛售潮背后债市义警(Bond Vigilante)正在回归。

去年9月英国前首相特拉斯(Liz Truss)“迷你预算”(包括一系列减税)引发的金边债券历史性抛售,是投资者抨击他们认为不负责任的财政政策的一个例子。“政府必须对未来非常谨慎。你在去年9月看到了这一点,在美国国债中也看到了。几个月前,大多数人预计美国政府赤字将随着经济增长放缓而继续下降——去年为3.9%,实际上随着经济增长的放缓而上升——这对债券投资者来说非常令人担忧。”他说。

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