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专家解读央行降准

来源:金融界 时间:2024-04-13 08:27 阅读

金融界9月15日消息 14日晚间,央行发文决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。这是央行年内第二次降准,也是时隔半年后,央行再度下调存款准备金率。专家称,本次降准将释放中长期流动性超5000亿元。

稳增长政策或跟进出台

央行表示,精准有力实施好稳健货币政策,保持流动性合理充裕,保持信贷合理增长,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,更好地支持重点领域和薄弱环节,兼顾内外平衡,保持汇率基本稳定,稳固支持实体经济持续恢复向好,推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

财通宏观首席陈兴指出,本次降准并没有以总理或国常会提前“吹风”的形式透露,这在19年以来尚属首次。今年货币政策体现出政策“排头兵”的作用,降准意味着其它稳增长政策也将跟进出台。

财信证券研报指出,本次降准旨在进一步缓解实体需求不足矛盾,提振市场信心、推动经济企稳回升。有利于缓解短期流动性压力,维持流动性合理充裕。同时可以增加银行长期低成本资金,缓解其净息差压力,增强其扩信贷意愿与能力。也为地方政府化债创造适宜的宽松环境。

经济学家任泽平也认为,从时点上看,本次降准略超市场预期。预计,未来政策继续加码的可能是:第二轮降息和降准,大规模一揽子化债,限购范围扩大比如二线全面放开、一线局部放开,加大基建力度等。工具箱里空间还大,只要有决心,办法总比困难多。近期CPI、PPI、PMI等均从底部回升,经济正在筑底,未来回升力度取决于政策力度。

股、汇、楼市影响解读

据了解,央行降准有利于进一步释放流动性,对股市及楼市、汇率都会有不同程度的影响。

1、有利于推动股市企稳回升

对股市而言,2019年以来的十次降准措施公布后,次日沪指有6次录得上涨,4次录得下跌,上涨的次数多于下跌的次数。后5日沪指的表现则有8次录得上涨,2次录得下跌,上涨的概率远远大于下跌的概率。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,降准有利于推动股市企稳回升。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也认为,从目前基本面、政策面、股市估值低洼等角度考虑,继续看好年内股市走势。

2、降准对汇率稳定起到支持作用

中国金融时报援引市场人士观点,此时降准对汇率稳定起到支持作用。“当前,在国内方面,宏观政策‘组合拳’果断连续出手,财税、房地产、货币政策接连发力;在国外方面,美联储加息接近尾声,人民币对美元汇率贬值压力已明显减弱。此次降准将继续起到‘固本培元’功效。”

陈兴也分析,汇率不是利率政策的制约,年底人民币汇率大概率趋升而非贬值:一是汇率与出口增速在我国同向波动,出口增速触底回升利于汇率企稳;二是人民币汇率相对美元单边超调。宽松货币政策对汇率虽有贬值反馈,但不必过分担忧。

东方金诚也指出,监管层现阶段主要运用稳汇率政策工具应对人民币汇率波动,汇市风险可控。

“从历史经验看,降准对汇率市场有正向激励作用。”据财联社援引分析人士观点,此前8次降准中,离岸市场汇率有5次上涨、1次基本持平。

其中,2021年7月9日宣布降准后,当日离岸市场人民币兑美元收盘价上涨121个基点,激活了市场信心,配合进出口高速增长态势,开启了一轮人民币升值行情。今年3月20日宣布降准后,离岸市场人民币兑美元收盘价也上涨了125个基点。而此次降准也将支持经济基本面、支持外汇市场基本面,推动人民币汇率回升走强。

3、“认房不认贷”政策实行半月脉冲效果有所减弱,降准进一步提振市场预期

中原地产首席分析师张大伟认为,历史上,只要降准,对于房地产来说肯定会形成利好,能缓解资金面压力。此举首先能缓解房地产企业资金压力,另外,对购房者来说,也能获得相对平稳的信贷价格。政策底部已经出现,房贷利率有望全面降到4%以下。

易居研究院研究总监严跃进表示,此次降准是对当前各类政策的进一步支持,尤其会对银行流动性起到有效支持作用,直接影响在于银行信贷扩张能力可以提高,有助于各类信贷业务的投放。通过降准,将增强银行贷款方面的规模和主动性,有助于促进房贷业务进一步发展,进而更好提振房地产市场交易行情。

中指研究院市场研究总监陈文静解读表示,降准将对房地产行业也将带来积极影响,宏观经济稳中向好有利于带动房地产市场预期好转,同时购房者、企业端的合理资金需求也有望得到更好地支持。短期来看,多项有利政策带动下,预计核心一二线城市市场活跃度将有所提升,从而带动全国房地产市场逐渐筑底企稳。

广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉则认为,从楼市的角度来看,降准出台的背景是:认房不认贷政策实行了半个月,但对需求端的促进的脉冲响应效果有所减弱。在他看来,为了进一步提振市场的预期,央行再次采取了降成本的措施,来降低银行投放贷款的利率水平,从而让金九银十的楼市保持一个相对活跃的态势。“包括降准在内,近期的楼市政策可以说是一揽子叠加的,对于楼市的企稳创造一个预期强烈的政策扶持基调。”李宇嘉判断,“金九银十”尽管并不会出现火热回升的态势,但相比二季度和三季度的低迷来讲会明显的改善。

继续降准空间已偏小,政策利率下调还有空间

本次降准后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.4% ,较2018年初已降低7.5个百分点,与自身的历史水平相比,下降较多,处于较低水平;与其他发展中经济体存款准备金率相比,当前国内存款准备金率的水平也不算高。未来根据国内经济形势变化和逆周期调控需要,不排除进一步降准的可能性,但降准空间或已偏小,操作将更趋谨慎。

未来是否会继续降息,即下调MLF操作利率?东方金诚认为,这主要取决于年底前宏观经济及楼市走向,不能完全排除这种可能。考虑到接下来一段时间国内物价都会持续处于偏低水平,也为进一步下调政策利率提供了较为有利的条件。

东方金诚指出,汇率因素不会对国内货币政策灵活调整构成实质性障碍。尽管近期人民币有所贬值,但央行仍于6月和8月连续下调MLF操作利率;本次降准也再次印证央行将保持货币政策独立性放在头等重要位置。

陈兴也指出,降准本身已成为流动性管理的常规工具,货币政策宽松的信号意义弱于降息,更多地承担补充流动性缺口的作用。货币政策宽松周期未完,四季度降息依然可期,资金环境趋于转松,托底市场风险偏好。

本文源自金融界

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